中國(guó)企業家：2011年(nián)未來之星調查報告

　　互聯網的(de)“好時光”又來了，會是新一(yī)輪泡沫嗎？答案并不明朗。曆史常常會驚人地(dì)相似，隻不過當事人換成了另外一(yī)撥，一(yī)切看起來就像是新的(de)。

　　文 | 本刊研究部 施星輝 曾蘭

　　中外的(de)互聯網企業都在排隊上市中。僅僅5月份，除了人人、網秦之外，世紀佳緣、鳳凰網、土豆網、淘米網、迅雷等都計劃在5月中下旬赴美上市。上周全球在線商務社交的(de)領頭羊LinkedIn在一(yī)再調高(gāo)發行價之後，開市依然爆棚，市值一(yī)度突破100億美元，從市盈率來看，成為(wèi)互聯網的(de)第一(yī)高(gāo)價股。

　　互聯網的(de)“好時光”又回來了。在這一(yī)輪潮流的(de)背後，資本推手的(de)力量幾乎是最關鍵的(de)。最近披露的(de)電子(zǐ)商務、團購網的(de)單筆(bǐ)融資，很多都在億美元級。4月，大衆點評網宣布獲得第三輪1億美元風險投資，并将重點投入團購業務；拉手網随後宣布完成C輪1.6億美元的(de)融資計劃；窩窩網也在上個月證實獲得高(gāo)盛2億美元的(de)投資。

　　在全民PE的(de)年(nián)頭，錢多、項目少，新興企業在大舉跨過資金門檻的(de)時候，能否承受住來自(zì)投資方的(de)壓力測試？面對速成誘惑，是否能做(zuò)到從容、淡定？

　　2001年(nián)未來之星項目正式啓動，彼時正是第一(yī)輪互聯網泡沫；到了2011年(nián)，這個榜單的(de)第11個年(nián)頭，我們似乎在經曆着某種輪回。本屆21家未來之星中，具有互聯網屬性或利用互聯網技術平台的(de)企業，達到三分之一(yī)；在我們首次推出的(de)“萌芽榜”中，互聯網類企業更比比皆是。本刊研究部對候選企業的(de)問卷數據顯示，未來三年(nián)內(nèi)，移動互聯網、電子(zǐ)商務成為(wèi)最被看好的(de)投資領域，而在2010年(nián)同類調研中，能源和(hé)文化傳媒則備受青睐。風向這麽快就轉了？無論從候選企業、未來之星百強，還是萌芽榜，我們看到了新一(yī)輪互聯網産業的(de)巨浪。

　　作為(wèi)榜單制作者，我們對候選者過去(qù)三年(nián)的(de)經營表現進行評定，試圖對他們的(de)未來發展做(zuò)出某種預測。盡管我們是以專業客觀的(de)方式進行評定，但依然要對上榜者持謹慎樂(yuè)觀的(de)态度。

　　每年(nián)評選，我們都對候選企業進行問卷調研。有幾類問題是保持不變的(de)，比如(rú)迅速成長(cháng)的(de)經驗、可(kě)能面臨的(de)挑戰、對競争優勢的(de)自(zì)我認知、對未來經營的(de)預測等等。特别是今年(nián)，當把相關數據與2010年(nián)進行比較，我們發現這兩者出現了某種顯著的(de)差異。

　　快模式為(wèi)王

　　“當今企業之間的(de)競争，不是産品之間的(de)競争，而是商業模式之間的(de)競争。”—現代管理(lǐ)之父彼得·德魯克

　　衆所周知，企業創新有兩種基本方式。其一(yī)是技術創新，英特爾、Google、微軟、蘋果等公司是這一(yī)創新的(de)傑出代表，他們都是全球頂尖的(de)技術公司，因其不斷的(de)創新獲得了巨大成功。其二即商業模式的(de)創新，施樂(yuè)、利豐貿易、如(rú)家等公司則是這一(yī)創新的(de)典範，他們因其獨特的(de)定位、整合關鍵資源的(de)能力、構建好的(de)盈利模式等商業模式的(de)創新獨辟蹊徑，開拓了屬于自(zì)己的(de)藍海。

　　早在1998年(nián)，Mercer咨詢公司分析，1980-1997年(nián)期間，标準普爾500公司的(de)股票(piào)市值年(nián)均增長(cháng)12.3%；市場份額領先的(de)大公司，股票(piào)市值年(nián)均增長(cháng)隻有7.7%；而商業模式重構後的(de)公司，股票(piào)市值年(nián)均增長(cháng)23.3%。

　　中國(guó)是個制造大國(guó)，而非創造強國(guó)，要想在技術創新上與世界500強競争尚待時日，在這樣的(de)大環境下，從商業模式入手創新顯然是一(yī)個非常明智的(de)做(zuò)法。商業模式的(de)創新逐漸成為(wèi)企業的(de)核心競争力所在，越來越多的(de)新興企業意識到了這個問題。

　　候選企業如(rú)何看待自(zì)己與國(guó)內(nèi)外同行相比較的(de)優勢？調查結果顯示，59.02%的(de)新興企業表示公司最具優勢的(de)地(dì)方是商業模式，位列第一(yī)，比排名第二的(de)産品優勢多出了13個百分點。接着是管理(lǐ)團隊，36.07%，然後是技術研發（34.43%）、戰略前瞻（31.15%）。而2010年(nián)的(de)數據，候選企業中認為(wèi)商業模式是企業優勢的(de)僅33.33%，排名第5，更多的(de)被調查企業認為(wèi)技術研發（以48.89%排名第1）、産品（42.22%排名第2）才是他們的(de)優勢所在。

　　同時，在問及成立以來快速發展的(de)主要原因時，數據表明，商業模式清晰是最重要的(de)原因。52.46%的(de)被調查新興企業選擇了此項。其次是戰略前瞻性，占比50.82%；然後是團隊執行力強，占比37.70%。2010年(nián)的(de)候選企業則把階段性的(de)前兩個成功因素，歸結為(wèi)：優秀的(de)管理(lǐ)團隊與獨特技術或産品。

　　對比當當網、京東、凡客誠品等較早期的(de)未來之星，本屆未來之星排行榜冠軍1号店，順應生活的(de)網絡化，緻力于滿足人們的(de)全方位購物需求；這種模式創新顯然得益于兩位創始人多年(nián)來跨國(guó)公司全球供應鏈的(de)超強經驗；此類創新定位，也正是它在近期獲得零售巨頭沃爾瑪投資的(de)重要因素。1号店認為(wèi)，與國(guó)內(nèi)外同行相比，他們的(de)優勢在于商業模式、技術研發、管理(lǐ)團隊、供應鏈管理(lǐ)；總結企業成立以來能夠快速發展的(de)主要原因則是商業模式清晰、團隊執行力強、富于創新。

　　曆史告訴我們，那些偉大的(de)公司，基業長(cháng)青的(de)企業，比如(rú)IBM、比如(rú)通用電氣、比如(rú)可(kě)口可(kě)樂(yuè)，他們都曾經曆過多次的(de)商業模式重構，并因此獲得一(yī)次次新生。商業模式的(de)創新并非一(yī)次性行為(wèi)，不是萬能藥，當環境在變、資源在變、團隊在變，當企業經曆不同的(de)生命周期的(de)時候，别讓曾經的(de)商業模式成為(wèi)企業持續發展的(de)阻力。

　　成長(cháng)新觀念：誠信與分享

　　“最好的(de)CEO是構建他們的(de)團隊來達成夢想，即便是邁克爾·喬丹也需要隊友來一(yī)起打比賽。”—通用電話電子(zǐ)公司董事長(cháng)查爾斯·李

　　再也不是一(yī)個人單打獨鬥的(de)時代了。調查結果顯示，接近八成的(de)企業家開始創業時不再是一(yī)個人，一(yī)人獨創的(de)僅占兩成。八成共同創業的(de)企業家中，2人的(de)最多，占39.66%，其次是4個人，占17.24%，然後是3人，占12.07%，另有5人、6人的(de)，均占5.17%。

　　同時，主要創始人的(de)向心力超強，調查結果顯示，98.25%的(de)創始人自(zì)創立之初到現在沒有離(lí)開過公司。

　　調查結果顯示，目前最具成長(cháng)性的(de)新興企業最重要的(de)創始人年(nián)齡在40-49歲之間的(de)最多，占50.98%；其次是30-39歲之間的(de)，占29.41%；然後是50歲以上的(de)，占19.61%。學(xué)曆分布則是大學(xué)本科最多，占37.50%；其次是碩士研究生，占31.25%；然後是博士及以上，占22.92%；大專及以下的(de)占8.33%。

　　調查結果顯示，2011年(nián)候選企業對領導人素質類型的(de)推崇與2010年(nián)有一(yī)個明顯差異，那就是“誠信”在今年(nián)首度成為(wèi)最重要的(de)前三個素質。遠見與專注于核心競争力，這兩者并列第一(yī)，占55.74%；第三是誠信，占36.07%。這可(kě)能與2010、2011年(nián)以來，各類食品安全與惡性競争事件出現有一(yī)定關聯。顯然，這些成長(cháng)型的(de)企業，雖然目前規模尚小，但他們已經注意到商業道(dào)德在企業發展中的(de)極端重要性。（見圖3）

　　對于成長(cháng)中的(de)挑戰，2011年(nián)候選企業與2010年(nián)企業達成了高(gāo)度一(yī)緻，“缺乏優秀人才”、“同行業競争激烈”、“産業環境突變”被認為(wèi)是最重要的(de)三項。（見圖4）

　　在企業發展的(de)過程中，需要不斷引入資本、擴充團隊。在此過程中，外來資本、職業經理(lǐ)人與公司控股權之間常起紛争進而嚴重影響企業的(de)發展。在對新興企業的(de)調查中，本刊發現，大多數創始人都認為(wèi)融資及引入職業經理(lǐ)人是必然的(de)選擇，但前期控股必須在創始人手上。

　　昊漢集團董事長(cháng)康轶認為(wèi)：“關于控股權，我希望大家分享成長(cháng)的(de)快樂(yuè)，希望大家都能夠得到很好的(de)回報。因為(wèi)公司目前處于高(gāo)速的(de)成長(cháng)期，我現在還必須把握公司發展的(de)方向，如(rú)果外來的(de)戰略投資人不認同我們的(de)理(lǐ)念和(hé)發展戰略，我甯可(kě)不接受他的(de)資金。未來公司做(zuò)得更大了，有戰略投資人或職業的(de)CEO能夠有更好的(de)思路、更新的(de)理(lǐ)念，能夠把公司帶得更好，我想我會樂(yuè)意讓賢的(de)。”

　　拉卡拉董事長(cháng)孫陶然同時還做(zuò)天使投資，具有雙重身份，他認為(wèi)：“首先，公司引入資本擴充團隊後，創始人不能放棄對公司的(de)控制權，企業融資後按照慣例必須接受一(yī)些優先股條款，但事關股東、董事會投票(piào)權等的(de)條款不能忽視(shì)，創始人不能認為(wèi)自(zì)己沒有經驗就聽從投資人的(de)意見來決策，實際上創始人才是真正了解公司的(de)人。其次，需要構建54321的(de)股東結構。股東結構某種程度上是決定企業的(de)最終成就的(de)，原則上5個股東為(wèi)佳，大股東持股以40%左右為(wèi)佳，二股東不應超過30%，至少有2個股東應該不在經營層，股東同意未來一(yī)起拿出10%來作為(wèi)期權激勵高(gāo)管和(hé)接班人，這是比較穩定和(hé)可(kě)持續的(de)。”

　　資本重度依賴

　　“我在蘋果公司取得的(de)所有最好成績歸功于兩點：一(yī)是因為(wèi)沒錢，二是因為(wèi)以前從來沒做(zuò)過。”—蘋果公司聯合創始人史蒂夫·沃茲尼亞克

　　或許，這句話對目前中國(guó)的(de)很多創業企業并不适用。外面的(de)熱錢比以前好拿，企業也容易養成大手大腳花錢的(de)習慣。資本時代導緻了一(yī)種創業現象，就是初創企業一(yī)開始就有一(yī)定的(de)規模，再加上研發和(hé)營銷的(de)大把投入，在現金流較弱的(de)情況下，企業會進入不斷向投資人伸手要錢，動不動增資擴股的(de)惡性循環，這也是目前企業排隊忙上市的(de)重要心理(lǐ)因素。

　　先看看候選企業從哪裏獲得下一(yī)步發展資金。2010年(nián)七成的(de)候選企業表示第一(yī)來源是企業自(zì)有資金，第二位是VC/PE，兩者相差近60個百分點；而2011年(nián)一(yī)半企業的(de)後續資金來源已經變成了上市或擴股，第二位是VC/PE的(de)比重也達到了23.3%。

　　調查結果顯示，本屆未來之星候選企業調查中，74.07%的(de)企業已經吸納風險投資，略高(gāo)于去(qù)年(nián)的(de)72.73%。其中，更有超過一(yī)半的(de)企業進行第二輪融資，甚至第三輪、第四輪。由此看來，被調查企業的(de)融資能力不可(kě)謂不高(gāo)。

　　另一(yī)方面，對本屆上榜企業的(de)财務數據統計結果顯示，66.67%的(de)未來之星2008-2010年(nián)營業收入超過100%，去(qù)年(nián)這一(yī)數據是61.90%，但對于未來三年(nián)的(de)預期，認為(wèi)能繼續超過100%的(de)僅有36.84%。

　　再來審視(shì)一(yī)下企業自(zì)身的(de)财務狀況。2011年(nián)候選企業一(yī)緻認為(wèi)正面臨的(de)三大财務困難分别是：産出成本高(gāo)、利潤率低(dī)、現金流不