互聯網金融：鼓勵創新與完善監管的(de)[NextPage]平衡

2014年(nián)3月5日，“互聯網金融”首次被寫入政府工作報告，國(guó)務院總理(lǐ)李克強在報告中提出，要促進互聯網金融健康發展。目前我國(guó)互聯網金融發展迅速，已成為(wèi)傳統金融的(de)強有力補充。阿裏巴巴的(de)餘額寶，騰訊的(de)微信支付，雨後春筍般的(de)P2P網絡貸款，以及阿裏與騰訊入選首批民營銀行試點，都預示着互聯網颠覆金融格局的(de)可(kě)能。

同時，社會各界也轟轟烈烈地(dì)展開了關于互聯網金融的(de)大讨論。在兩會上，中國(guó)人民銀行行長(cháng)周小川、中國(guó)人民銀行副行長(cháng)易綱和(hé)潘功勝均肯定了互聯網金融的(de)積極作用，并表示未來将完善監管政策。而中國(guó)人民銀行調查統計司司長(cháng)盛松成卻認為(wèi)，互聯網金融實際是在打金融監管的(de)擦邊球，與銀行不處于公平競争狀态。

那麽，遊走在傳統金融邊緣的(de)互聯網金融是否正沿着“健康”的(de)态勢發展？餘額寶等互聯網金融産品是否是趴在銀行身上的(de)“吸血鬼”？面對互聯網金融帶來的(de)巨大挑戰，傳統金融機構采取了什麽應對措施？下一(yī)步應當如(rú)何完善互聯網金融的(de)監管以促進其健康發展？

為(wèi)回答以上問題，本報記者采訪了上海新金融研究院學(xué)術顧問、上海市常務副市長(cháng)屠光紹，上海新金融研究院理(lǐ)事、宜信公司創始人、CEO唐甯，上海新金融研究院特邀專家、國(guó)泰君安證券首席經濟學(xué)家林采宜，中國(guó)金融四十人論壇特邀成員、興業銀行首席經濟學(xué)家魯政委，以及阿裏小微金融服務集團首席戰略官舒明，是為(wèi)北京圓桌第404期，以飨讀者。

（熊靜）

互聯網金融興起的(de)緣由與發展态勢

《21世紀》：互聯網金融迅速崛起的(de)背後蘊含着什麽原因？目前互聯網金融是否是一(yī)種“健康發展”的(de)态勢？

屠光紹：互聯網金融為(wèi)什麽可(kě)以得到發展？有三個方面的(de)重要原因。

首先，互聯網金融産生的(de)根本原因是整個經濟——包括産業、消費者等對金融服務的(de)需求。在整個經濟發展過程中，經濟形态不斷演進，消費者對金融的(de)訴求不斷提高(gāo)，已有金融體系不能滿足我們日益增長(cháng)的(de)、不斷變化的(de)、對金融服務的(de)需求，因此有了互聯網金融産生的(de)空間。

第二，互聯網金融的(de)發展源于技術的(de)進步。需求的(de)變化能否滿足相當程度上取決于技術。互聯網技術的(de)平台是幾個環節相聯通的(de)。我将其總結為(wèi)“大雲平移”：即大數據、雲計算、平台、移動智能終端。這些技術是互聯網金融存在的(de)根本條件。

第三，創新。在互聯網的(de)需求、技術發展到一(yī)定程度時，誰來實現互聯網金融服務？這就是企業家的(de)創新——創新的(de)精神、創新的(de)動力和(hé)創新的(de)理(lǐ)念。除了企業家的(de)創新精神，也包括管理(lǐ)部門的(de)創新、政府的(de)創新。對政府來講創新是什麽？就是容忍，即給予互聯網金融空間，支持它發展，這也是對過去(qù)政府行為(wèi)的(de)創新。從這個意義上來講，創新也包括社會各方面的(de)理(lǐ)解、支持，這是一(yī)種共同創新的(de)結果。當然，核心是企業家的(de)創新。

唐甯：中國(guó)在社會誠信體系建設、信用環境方面較落後，在傳統金融方面，和(hé)發達國(guó)家相比還欠一(yī)些課要補。但互聯網金融通過大數據，通過移動互聯網，能給我們的(de)追趕過程加速，所以有人認為(wèi)互聯網金融是彎道(dào)超車，我覺得仁者見仁、智者見智。别人五十年(nián)達到的(de)水準，我們能不能利用高(gāo)科技大幅提速？但是我也覺得飯得一(yī)口一(yī)口吃，隻不過吃得比過去(qù)快了一(yī)些，或者每口飯裏面的(de)養分更多一(yī)些，還得經曆過去(qù)那樣一(yī)個成長(cháng)的(de)過程。另外無論是第三方支付，還是網絡理(lǐ)财，或是P2P，都在過去(qù)對這個行業的(de)發展有所促進，我們需要思考怎麽把互聯網金融跟智慧監管結合起來，做(zuò)好發展與規範的(de)關系。整體上我們認為(wèi)互聯網金融還是在往健康發展的(de)軌道(dào)上走，我們對此充滿信心。

舒明：互聯網金融和(hé)傳統金融并不是對立的(de)關系。互聯網金融的(de)使命，是讓金融更好地(dì)服務客戶、服務實體經濟。我們更願意将互聯網對金融業的(de)影響定義為(wèi)賦能而非颠覆，大家共同努力，會讓金融業更有效率、更加普惠。

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至于目前互聯網金融是不是處于“健康發展”的(de)态勢，我想是不是可(kě)以有這樣的(de)标準：是否可(kě)以控制金融風險，是否激發金融體系的(de)活力，是否促進實體經濟發展，是否創造社會價值。對于一(yī)個業務，一(yī)個企業，如(rú)果答案都是肯定的(de)，它就在“健康發展”。如(rú)果互聯網金融行業中多數業務、多數公司都符合這樣的(de)标準，這個行業就會健康發展。

魯政委：對于互聯網金融是否是一(yī)種“健康發展”的(de)态勢，客觀來說，需要一(yī)分為(wèi)二地(dì)來看。

互聯網金融有三方面顯著的(de)“鲶魚效應”。一(yī)是培育客戶通過網上消費金融服務的(de)習慣，特别是啓蒙了“屌絲”們的(de)理(lǐ)财意識；二是激發金融機構反思如(rú)何更多利用新技術手段，進一(yī)步改善對客戶的(de)金融服務；三是讓監管者對現有監管政策深刻反思，現有政策哪些并非必要可(kě)以簡化甚至取消？哪些在互聯網技術大行其道(dào)之時，可(kě)能出現新的(de)風險點，必須及時跟上堵漏？而其現在仍處無人監管的(de)“三角地(dì)帶”，則彰顯了互聯網技術和(hé)金融市場化已對我國(guó)現有按主體分業監管的(de)監管體制提出了嚴肅挑戰，亟須專項按功能（或者說業務）分業監管的(de)模式，才能适應未來的(de)形勢發展變化。

在現實的(de)運作中，互聯網金融還出現了一(yī)些需要糾正的(de)不規範操作。第一(yī)個問題是宣傳不規範，具有誤導性。隻披露收益率有多高(gāo)，卻不揭示風險有多大。即使揭示了風險，也沒有在顯著的(de)位置上顯示出來，使得投資者誤以為(wèi)這種理(lǐ)财産品沒有虧損的(de)可(kě)能性。

第二個問題是運作。一(yī)些互聯網金融企業在運作過程中，采取了帶有“資金池色彩”的(de)運作模式。這種運作模式本質上就是不分投資者和(hé)債務人資金的(de)投資方式，規範的(de)理(lǐ)财産品已經全面禁止這種運作模式。

第三個問題是理(lǐ)論層面上的(de)問題。從理(lǐ)論上來講，當互聯網金融企業的(de)規模很大時，就會帶來流動性風險。

林采宜：互聯網金融的(de)土壤是互聯網帶來的(de)人們溝通方式、交易方式、獲取信息的(de)方式乃至于思維方式的(de)變化。而在中國(guó)，互聯網金融的(de)奇異發展速度跟我國(guó)目前的(de)金融管制有一(yī)定聯系，存款利率管制導緻餘額寶等貨币基金像變形金剛一(yī)樣超常規發展，民間信貸渠道(dào)不足導緻衆酬、宜信等第三方平台的(de)迅速成長(cháng)。目前的(de)互聯網金融呈現一(yī)種畸形的(de)發展态勢，離(lí)正常監管環境下的(de)有序發展存在差距。

互聯網金融對傳統金融是颠覆還是改善？

《21世紀》：互聯網金融或将帶來傳統金融業格局的(de)大洗牌，作為(wèi)傳統金融機構，目前采取了什麽應對措施，以搶占金融行業制高(gāo)點？

魯政委：傳統金融機構做(zuò)什麽，不僅取決于自(zì)身的(de)反應，也取決于監管空間。而在缺少“鲶魚”的(de)時候，單靠傳統金融機構自(zì)身，可(kě)能很難打開監管空間，因此對銀行來說，這些互聯網金融企業給監管者帶來的(de)“鲶魚效應”未必都是負面影響，而是在一(yī)定程度上釋放了銀行的(de)活力和(hé)發展空間。顯然，銀行擁有最大量可(kě)利用的(de)數據，也是較早引入信息技術和(hé)互聯網技術的(de)企業之一(yī)。且美國(guó)的(de)事實已經證明：互聯網金融企業不足以成為(wèi)銀行巨大的(de)競争威脅。

更何況面對危機，很多國(guó)內(nèi)銀行業很快啓動了轉型，張開雙臂擁抱新技術的(de)浪潮。比如(rú)，有的(de)銀行用大數據技術來提高(gāo)零售的(de)精度；再比如(rú)，有的(de)銀行開始以互聯網金融手段發行信用卡；又比如(rú)，有銀行已經開始成立自(zì)己的(de)互聯網金融部門或公司；還比如(rú)，一(yī)些銀行直接和(hé)現有的(de)互聯網金融公司進行戰略合作。對于傳統的(de)銀行來說，這樣的(de)外來刺激，反而對自(zì)身發展是一(yī)件好事。這種積極的(de)應對，反倒預示其未來更不可(kě)能被颠覆。

林采宜：從工商銀行的(de)天天益到平安銀行的(de)平安盈，從興業銀行的(de)現金寶到浦發銀行的(de)添天盈，商業銀行紛紛推出類似于貨币基金的(de)理(lǐ)财産品，應對餘額寶、理(lǐ)财通等互聯網貨币基金，此外，中信銀行和(hé)支付寶、微信合作發行網絡信用卡也是應對互聯網金融發展的(de)一(yī)個措施。

《21世紀》：互聯網金融是否給傳統金融機構帶來了巨大的(de)沖擊，并提高(gāo)了融資成本？如(rú)何有效利用互聯網金融為(wèi)實體經濟提供良好的(de)服務？

林采宜：餘額寶等互聯網金融産品的(de)确在一(yī)定程度上提高(gāo)了銀行的(de)融資成本，但實體的(de)融資成本和(hé)銀行的(de)融資成本沒有直接關系。實體的(de)融資成本通常取決于市場資金供求狀況和(hé)自(zì)身的(de)風險情況，銀行是根據企業的(de)風險和(hé)自(zì)身的(de)頭寸情況來給企業貸款定價的(de)。互聯網金融的(de)存在客觀上進一(yī)步推動了利率市場化，對傳統金融機構帶來一(yī)定沖擊。互聯網平台既可(kě)以是集資平台，也可(kě)以是融資平台，好的(de)項目、好的(de)企業可(kě)以通過衆籌等互聯網融資模式拓展自(zì)己的(de)融資渠道(dào)。

魯政委：我們應當分短(duǎn)期和(hé)長(cháng)期來看待這個問題。從短(duǎn)期來講，由于資金成本上升，肯定會導緻實體經濟的(de)融資成本有所上升，但是資金成本和(hé)融資成本上升的(de)幅度不一(yī)定相等，畢竟競争在加劇，可(kě)能資金成本會比融資成本上升得更多，由此銀行的(de)利潤在競争中會被壓縮。

但一(yī)旦這個過程結束之後，長(cháng)期來看就不一(yī)定是提高(gāo)融資成本。我贊同周小川行長(cháng)說的(de)，資金成本應由資金的(de)供需來決定。如(rú)果實體經濟用不起如(rú)此昂貴的(de)資金，那麽一(yī)部分企業将退出這個市場，需求減少将帶來利率的(de)下浮。

舒明：互聯網特有的(de)高(gāo)效信息聚合、信息匹配的(de)特性，對于資本價格透明會有很大幫助。從這個角度講，互聯網金融在中長(cháng)期能夠讓資本提供方和(hé)資本供應方更有效率地(dì)形成匹配，提高(gāo)市場效率。

隻要互聯網金融本身是健康發展的(de)，肯定可(kě)以更好地(dì)服務小微企業、“三農”等實體經濟。比如(rú)，支付寶等第三方支付促進了網絡零售發展，而麥肯錫咨詢公司2013年(nián)的(de)一(yī)份報告顯示，近40%的(de)網絡零售額為(wèi)新增消費。這個比例在三、四線城市更高(gāo)，接近60%。這就是說，網絡零售發展增加了社會消費，這也會增加社會就業。根據中國(guó)就業促進會2014年(nián)2月發布的(de)報告，全國(guó)僅網絡創業帶動的(de)直接就業規模接近1000萬。此外，支付寶錢包（即手機支付寶）在農村地(dì)區已經超過1000萬用戶。互聯網金融“上山下鄉”，讓廣大農民享受到他們需要的(de)